有色金屬行業(yè)2016年日常報告:歡"鋅"鼓舞

發(fā)布時間：2022-06-07　　　　 次瀏覽

　　行業(yè)策略:礦山減產(chǎn)主導(dǎo)的供應(yīng)收縮正在發(fā)酵,年內(nèi)鋅精礦短缺有望進(jìn)一步加劇,2016年LME鋅價反彈或觸及2400美元/噸。

　　推薦組合:第一階段推薦純礦山、無冶煉標(biāo)的:盛達(dá)礦業(yè)、西藏珠峰、銀泰資源;第二階段推薦產(chǎn)量/市值、存貨/市值高的標(biāo)的:中金嶺南、馳宏鋅鍺、中色股份。

　　行業(yè)觀點。

　　成本倒逼,嘉能可引領(lǐng)海外礦山主動減產(chǎn):2015年鋅價大幅下跌,全球礦山大面積虧損,嘉能可宣布主動減產(chǎn)50萬噸鋅產(chǎn)量,隨后五礦資源、ZGH等礦企相繼提出減產(chǎn),預(yù)計2016年減產(chǎn)總量達(dá)到82萬噸,占2015年總產(chǎn)量的6%。

　　資源枯竭,一批優(yōu)質(zhì)礦山相繼閉坑:關(guān)停產(chǎn)能合計77.3萬噸,其中2015年世紀(jì)礦產(chǎn)出鋅精礦39.3萬噸,lisheen礦產(chǎn)出鋅精礦11.8萬噸,合計減少產(chǎn)量51.1萬噸,占到2015年總產(chǎn)量的3.8%。

　　全球新增產(chǎn)能有限:全球大型礦山企業(yè)在新礦山上的投資較為謹(jǐn)慎,2016年海外新增礦山產(chǎn)能僅15.4萬噸,中國新增產(chǎn)能38.4萬噸,合計新增產(chǎn)能53.8萬噸。

　　基建發(fā)力,下游需求回暖:2016年初中國貨幣政策寬松基建發(fā)力,且地產(chǎn)在"去庫存"等一系列政策刺激下新開工面積明顯反彈,汽車銷量穩(wěn)定增長,中國精煉鋅消費出現(xiàn)回暖跡象,我們預(yù)計2016年全球鋅需求同比增長1.4%。

　　2016年鋅供給面臨較大短缺:我們預(yù)計2016年精礦產(chǎn)量將減少6.9%,精煉鋅產(chǎn)量減少4.7%,全球需求量小幅增加1.4%,供需缺口達(dá)到75萬噸。

　　鋅價上漲短期有望加速,反彈或觸及2400美元/噸:目前鋅精礦短缺已經(jīng)發(fā)展到"短缺加劇"的階段,前期集中檢修的冶煉廠相繼復(fù)工,精礦缺口加大;四季度冶煉廠備貨,精礦季節(jié)性短缺或達(dá)到極致,鋅價反彈目標(biāo)位2400美元/噸。